إن رفع أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي، ومخاوف الركود، وردود الفعل السياسية العنيفة، تضع المستثمرين البيئيين والاجتماعيين والمؤسسيين عند مفترق الطرق

الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في 3 مايو 2023 بربع نقطة مما يجعله رفع سعر الفائدة العاشر من بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ مارس 2022 في معركة مستمرة لترويض التضخم.وقد ترددت أصداء هذه الزيادات في أسعار الفائدة في جميع أنحاء الاقتصاد، مما أدى إلى زيادة احتمالات الركود وسط تزايد مخاوف بشأن الوضع الهش للبنوك.

كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يؤثر أيضًا على الاستثمار الذي يركز على الاستدامة، والمعروف باسم الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG).

إن الاتجاه نحو الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة، الذي يفرض ضغوطا على الشركات لتلبية المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، قد أعاد تعريف إدارة الأصول تقريبا على مدى العقد الماضي.صناديق ESG اليوم هي أ سوق بمليارات الدولارات.

ومع ذلك، فإن ارتفاع حالة عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة اليوم، إلى جانب احتمالات الركود الذي يلوح في الأفق رد الفعل السياسي, ، وضعت مستقبل المستثمرين البيئيين والاجتماعيين والمؤسسيين على مفترق طرق.

أنا متخصصون في التمويل المستدام, ، وقد وثق عملي الأخير تأثير تلك الأوقات الاقتصادية الصعبة يمكن أن يكون على الطلب الاستثماري ESG.الاستثمارات في الولايات المتحدةصناديق الاستثمار المشتركة المستدامة لديها تباطأ بشكل واضح منذ عام 2022، حيث عانت من أسوأ تدفقات صافية لها منذ خمس سنوات.فيما يلي كيف يمكن لثلاثة عوامل حاسمة أن تؤثر على حماسة المستثمرين للاستثمار الواعي اجتماعيًا في المستقبل.

عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة

إحدى الحجج الأساسية التي يقدمها المستثمرون المؤسسيون الكبار مثل شركة بلاك روك للاستثمار في الشؤون البيئية والاجتماعية والحوكمة هي أنه كذلك يخلق قيمة طويلة الأجل للمساهمين.يُعتقد أن الشركات التي تولي اهتمامًا دقيقًا للقضايا البيئية والاجتماعية والحوكمة تكون أكثر استعدادًا لمواجهة المخاطر المستقبلية البعيدة، بما في ذلك المخاطر التنظيمية والمخاطر المادية الناجمة عن تغير المناخ.

ومع ذلك، فإن تزايد عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة يشكل تحديا اليوم.وذلك لأن المعدلات الأعلى يمكن أن تؤثر بشكل غير متناسب على القيمة الحالية التي يخصصها المستثمرون لنتائج الاستثمار طويلة الأجل.اسمحوا لي أن أشرح.

خلال العام الماضي، رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الإقراض القياسي من الصفر تقريبًا إلى الهدف نطاق من 5% إلى 5.25% لمكافحة التضخم.وفي الأسواق المالية، يؤدي ارتفاع أسعار الفائدة إلى ارتفاع معدلات الخصم.وهذا يعني أن النقد المستقبلي الناتج عن الاستثمارات طويلة الأجل يعتبر أقل بكثير من حيث أسعار الفائدة المرتفعة اليوم.

كلما كانت قيمة الأصل أبعد في المستقبل، كلما زادت قيمة خصمه عندما تكون المعدلات مرتفعة.لذا، فإن الاستثمارات طويلة الأجل - مثل معظم الاستثمارات البيئية والاجتماعية والحوكمة - حساسة بشكل خاص للتغيرات في أسعار الفائدة.

وكانت هذه الآلية الاقتصادية أيضًا جزءًا من خلفية التراجع الأخير في أسهم التكنولوجيا وسوق الأسهم سلسلة إفلاسات البنوك التي بدأت مع انهيار بنك وادي السيليكون.

الركود يلوح في الأفق

هناك عامل آخر يمكن أن يؤثر على الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة وهو احتمال حدوث انكماش اقتصادي.

مثل تظهر الأبحاث, لا يقوم المستثمرون بالضرورة بالاستثمارات البيئية والاجتماعية والحوكمة لتحقيق عوائد أكبر على المدى الطويل، ولكن في كثير من الأحيان لأسباب إيثارية أو بسبب تفضيلات شخصية للاحتفاظ بأصول أكثر مراعاة للبيئة.بالنسبة لهؤلاء المستثمرين البيئيين والاجتماعيين والمؤسسيين، فإن الركود الذي يلوح في الأفق يمكن أن يغير وجهة نظرهم حول هذه "الكماليات".

وفي تحذير مبكر بشأن هذا الاحتمال، دراسة حديثة لقد وجدت مع خبير اقتصادي في كلية روتردام للإدارة أن المستثمرين الأفراد أظهروا علامات على الابتعاد عن الاستثمار في صناديق الاستثمار المستدامة خلال الأشهر الأولى من صدمة كوفيد-19 في عام 2020.كانت هذه فترة شهدت فيها العديد من الأسر عمليات تسريح العمال والإجازات، مما دفعهم على الأرجح إلى تنحية الكماليات جانبًا لإعطاء الأولوية لحماية قيم 401 (ك) وحسابات IRA والمحافظ الاستثمارية الأخرى.

وبعبارة أخرى، قد يكون المستثمرون جميعًا مؤيدين للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، إلا عندما تكون الأوقات صعبة.

وقد حذر خبراء اقتصاديون بارزون، مثل وزير الخزانة السابق لاري سامرز، من حدوث أزمة الركود المحتمل مع استمرار التضخم ومعركة بنك الاحتياطي الفيدرالي ضده.وصندوق النقد الدولي أيضاً خفضت توقعاتها للنمو الاقتصادي العالمي من 3.4% عام 2022 إلى 2.8% عام 2023.

رد الفعل السياسي

وأخيرا، بدأت الاحتكاكات السياسية الأخيرة والسياسات المناهضة للمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة عبر الولايات في خلق رياح معاكسة لصناديق التقاعد والمؤسسات الكبيرة التي تخدمها.

على سبيل المثال، فلوريدا و كانساس تم تمرير القوانين في الأسابيع الأخيرة و عدة ولايات أخرى مشتمل تكساس و كنتاكي اتخذت إجراءات لتقييد قدرة صناديق التقاعد العامة التابعة للدولة على الاستثمار في الشركات بناءً على أدائها البيئي والاجتماعي والمؤسسي، مع الإشارة إلى المخاوف بشأن الغسل الأخضر الاحتيالي والانتهاكات المحتملة للواجبات الائتمانية، في إشارة إلى الالتزام الذي يتعين على المستثمرين المؤسسيين السعي للحصول على أعلى العوائد بأقل مخاطر ممكنة. .

يمكن أن تحد هذه القيود بشدة من قدرة المستثمرين المؤسسيين على الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة، والتي لعبت دورًا مهمًا في دفع نمو الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة.

بينما المخاوف بشأن الغسل الأخضر و رسوم عالية في الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة ليس غير مبرر على الإطلاق، يمكن أن يكون لهذه التدخلات السياسية أيضًا عواقب غير مقصودة.

أ دراسة حديثة وجد الاقتصاديون في وارتون وبنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو أن قانون ولاية تكساس الذي تم سنه في عام 2021 والذي يحظر على البلديات التعاقد مع البنوك ذات السياسات البيئية والاجتماعية والحوكمة، كان له تأثير جانبي مشوه على تكاليف الاقتراض لتلك البلديات.وانتهت هذه السياسة إلى رفع تكلفة المالية العامة، مما يعني أن القانون كلف دافعي الضرائب في نهاية المطاف.

التنقل في مفترق الطرق

وبينما تعقد الشركات اجتماعاتها السنوية لعام 2023، ستكون المناقشات بين مسؤولي الشركات والمستثمرين وأصحاب المصلحة بمثابة مقياس مهم للوضع الحالي ومستقبل الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة.

ونظرًا لارتفاع حالة عدم اليقين في أسعار الفائدة، واحتمالات الركود والاضطرابات السياسية، تتعرض المعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة لضغوط.في السنوات الأخيرة، كان يُنظر إلى أصحاب المصلحة على أنهم تحول نموذجي في كيفية معالجة آليات السوق للأضرار التي تلحق بالمجتمع، وأصبحوا الآن فحص الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة (ESG). من خلال عدسة حاسمة فيما يتعلق بمدى قوة استمرارها ومدى التأثير الذي يمكن أن تحدثه.

وستكون السنوات القليلة المقبلة أهم اختبار للضغط حتى الآن.