FRBの利上げ、景気後退への懸念、政治的反発により、ESG投資家は岐路に立たされている

連邦準備制度 金利を引き上げた 2023 年 5 月 3 日には再び 4 分の 1 ポイントの差となり、 FRBの10回目の利上げ 2022 年 3 月以来、インフレを抑制するための継続的な取り組みが行われています。これらの利上げは経済全体に影響を及ぼしており、金利上昇の中で景気後退の見通しが高まっている。 銀行の脆弱な状況に対する懸念.

利上げは、ESG投資として知られるサステナビリティ重視の投資にも混乱をもたらしている。

ESG 投資への傾向は、企業に環境、社会、ガバナンスのベンチマークを満たすようプレッシャーを与え、過去 10 年間で資産管理をほぼ再定義しました。今日の ESG ファンドは、 数兆ドル規模の市場.

しかし、今日の金利をめぐる不確実性は高く、また、差し迫った景気後退と景気後退の見通しも相まって、 政治的な反発, 、ESG投資家の将来は岐路に立っています。

私 サステナブルファイナンスを専門とする, そして私の最近の仕事は、 厳しい経済状況に影響を与える ESG投資の需要に応えることができます。米国への投資持続可能な投資信託は、 目に見えて遅くなった 2022年以来、過去5年間で最悪の純流入額に苦しんでいる。3 つの重要な要素が、今後の社会意識の高い投資に対する投資家の熱意にどのような影響を与える可能性があるかを以下に示します。

金利の不確実性

ブラックロックのような大手機関投資家がESG投資に関して主張する主な主張の1つは、 株主に長期的な価値を生み出す. 。環境、社会、ガバナンスの問題に細心の注意を払っている企業は、規制リスクや気候変動による物理的リスクなど、遠い将来のリスクに対してよりよく備えていると考えられています。

しかし、金利に関する不確実性の高まりが今日の課題となっています。それは、金利が高くなると、投資家が長期的な投資成果に割り当てる現在価値に不釣り合いな影響を与える可能性があるためです。説明しましょう。

過去1年以内に、連邦準備制度は基準貸出金利をほぼゼロから目標水準まで引き上げた 5%～5.25%の範囲 インフレと闘うために。金融市場では、金利が上昇すると割引率も上昇します。これは、長期投資によって生み出される将来の現金の価値が、今日の高金利では大幅に低下すると考えられることを意味します。

資産の価値が将来に遠ければ遠いほど、金利が高い場合には価値が大幅に割り引かれます。そのため、ほとんどの ESG 投資と同様、長期投資は金利の変化に特に敏感です。

この経済メカニズムは、最近のハイテク株の暴落の背景の一部でもありました。 一連の銀行破綻 で始まったのは シリコンバレー銀行の破綻.

迫りくる不況

ESG 投資に影響を与える可能性のあるもう 1 つの要因は、景気後退の可能性です。

として 研究結果, 投資家は必ずしも長期的な利益を増やすために ESG 投資を行うわけではありませんが、多くの場合、利他的な理由や、より環境に優しい資産を保有したいという個人的な好みによって行われます。これらの ESG 投資家にとって、迫りくる不況により、これらの「贅沢品」に対する見方が変わる可能性があります。

この可能性について早期に警告し、 最近の研究 ロッテルダム経営大学院の経済学者と調査を行ったところ、2020年の新型コロナウイルス感染症ショックの初期の数か月間、個人投資家が持続可能な投資信託への投資を敬遠する兆候が見られたことがわかった。この時期は、多くの世帯が一時解雇や一時帰休を経験した時期であり、そのため、401(k)、IRA、その他の投資ポートフォリオの価値を守ることを優先するために贅沢品を脇に置いた可能性があります。

言い換えれば、投資家はESGを全面的に支持しているのかもしれないが、 大変な時以外は.

元財務長官ラリー・サマーズなどの著名な経済学者は、 景気後退の可能性が高い インフレとそれに対するFRBの戦いが続く中。国際通貨基金も 世界経済成長見通しを引き下げた 2022 年の 3.4% から 2023 年の 2.8% に。

政治的な反発

最後に、最近の政治的摩擦と各州にわたる反ESG政策により、年金基金とそのサービスを提供する大規模機関にとって逆風が生じ始めている。

例えば、 フロリダ そして カンザス州 ここ数週間で法律が可決され、 他のいくつかの州 含む テキサス州 そして ケンタッキー州 不正なグリーンウォッシングや受託者責任違反の可能性への懸念を理由に、機関投資家が可能な限り低いリスクで最高のリターンを追求しなければならない義務に言及し、ESG実績に基づいて州公的年金基金が企業に投資する能力を制限する措置を講じている。 。

これらの制限は、ESG 投資の成長を促進する上で重要な役割を果たしてきた機関投資家による ESG 投資の能力を大幅に制限する可能性があります。

その間 グリーンウォッシングに関する懸念 そして 高い手数料 ESG 投資がまったく不当であるわけではありませんが、こうした政治介入は意図しない結果をもたらす可能性もあります。

あ 最近の研究 ウォートンのエコノミストとシカゴ連銀は、地方自治体がESG政策を掲げた銀行と契約することを禁止する2021年制定のテキサス州法が、地方自治体の借入コストに歪んだ副作用をもたらしていることを発見した。この政策は最終的に財政コストを上昇させることになり、この法律は最終的には納税者の負担を意味することになる。

交差点をナビゲートする

企業が2023年の年次総会を開催するにあたり、企業関係者、投資家、利害関係者間の議論は、ESG投資の現状と将来を占う重要なバロメーターとなるだろう。

金利の不確実性の高さ、景気後退の見通し、政治的混乱により、ESG はプレッシャーにさらされています。近年、市場メカニズムが社会への害悪に対処する方法におけるパラダイムシフトとして認識されており、利害関係者は現在、 ESG投資を精査する それがどれだけ強く持続するか、そしてどれだけの影響を与えることができるかについて重要なレンズを使用して。

今後数年間は、これまでで最も重要なストレステストとなるだろう。