Gli aumenti dei tassi della Fed, i timori di recessione e le reazioni politiche lasciano gli investitori ESG a un bivio

La Federal Reserve alzato i tassi di interesse di nuovo il 3 maggio 2023, di un quarto di punto, diventando il Decimo rialzo dei tassi da parte della Fed da marzo 2022 in una lotta continua per domare l’inflazione.Questi rialzi dei tassi hanno avuto ripercussioni sull’economia, aumentando le prospettive di una recessione nel mezzo preoccupazioni per la fragile situazione delle banche.

Gli aumenti dei tassi stanno inoltre mettendo a dura prova gli investimenti focalizzati sulla sostenibilità, meglio conosciuti come investimenti ESG.

La tendenza verso gli investimenti ESG, che esercita pressione sulle aziende affinché rispettino i parametri ambientali, sociali e di governance, ha quasi ridefinito la gestione patrimoniale negli ultimi dieci anni.I fondi ESG oggi sono a mercato multimiliardario.

Tuttavia, l’elevata incertezza sui tassi di interesse attuali, insieme alle prospettive di una recessione incombente e a reazione politica, ha posto il futuro degli investitori ESG a un bivio.

IO specializzati in finanza sostenibile, e il mio recente lavoro ha documentato il impatto della difficile congiuntura economica può avere sulla domanda di investimenti ESG.Investimenti negli Stati Unitii fondi comuni di investimento sostenibili hanno visibilmente rallentato dal 2022, registrando i peggiori flussi netti degli ultimi cinque anni.Ecco come tre fattori critici possono influenzare lo zelo degli investitori per gli investimenti socialmente consapevoli in futuro.

Incertezza del tasso di interesse

Uno degli argomenti principali che i grandi investitori istituzionali come BlackRock avanzano a favore degli investimenti ESG è questo crea valore a lungo termine per gli azionisti.Si ritiene che le aziende che prestano particolare attenzione alle questioni ambientali, sociali e di governance siano meglio preparate ai rischi futuri lontani, compresi i rischi normativi e i rischi fisici derivanti dal cambiamento climatico.

Tuttavia, l’accresciuta incertezza sui tassi di interesse rappresenta oggi una sfida.Questo perché tassi più elevati possono influenzare in modo sproporzionato il valore attuale che gli investitori assegnano ai risultati degli investimenti a lungo termine.Lasciami spiegare.

Nell’ultimo anno, la Federal Reserve ha alzato il suo tasso di prestito di riferimento da quasi zero a un obiettivo intervallo dal 5% al ​​5,25% per combattere l’inflazione.Nei mercati finanziari, tassi di interesse più elevati portano a tassi di sconto più elevati.Ciò significa che la liquidità futura generata da investimenti a lungo termine è considerata di valore notevolmente inferiore ai tassi di interesse più elevati di oggi.

Quanto più lontano è il valore di un asset nel futuro, tanto più il suo valore verrà scontato quando i tassi sono elevati.Pertanto, gli investimenti a lunga scadenza – come la maggior parte degli investimenti ESG – sono particolarmente sensibili alle variazioni dei tassi di interesse.

Questo meccanismo economico è stato anche parte del contesto della recente disfatta dei titoli tecnologici e del serie di fallimenti bancari che è iniziato con il crollo della banca della Silicon Valley.

Recessione incombente

Un altro fattore che potrebbe influenzare gli investimenti ESG è il potenziale di una recessione economica.

COME la ricerca mostra, gli investitori non effettuano necessariamente investimenti ESG per ottenere maggiori rendimenti a lungo termine, ma spesso per ragioni altruistiche o per preferenze personali di detenere asset più ecologici.Per questi investitori ESG, un’incombente recessione potrebbe cambiare la loro prospettiva su questi “lussi”.

In un primo avvertimento su questa possibilità, uno studio recente Da una mia analisi con un economista della Rotterdam School of Management è emerso che gli investitori al dettaglio hanno mostrato segni di riluttanza a investire in fondi comuni di investimento sostenibili durante i primi mesi dello shock COVID-19 nel 2020.Questo è stato un periodo in cui molte famiglie hanno subito licenziamenti e cassa integrazione, che probabilmente le hanno spinte a mettere da parte i beni di lusso per dare priorità alla protezione dei valori dei loro 401(k), IRA e altri portafogli di investimento.

In altre parole, gli investitori potrebbero essere tutti a favore dei criteri ESG, tranne quando i tempi sono duri.

Eminenti economisti, come l’ex segretario al Tesoro Larry Summers, hanno messo in guardia da a probabile recessione mentre l’inflazione e la battaglia della Fed contro di essa persistono.Anche il Fondo monetario internazionale ha abbassato le sue prospettive di crescita economica globale dal 3,4% nel 2022 al 2,8% nel 2023.

Reazione politica

Infine, i recenti attriti politici e le politiche anti-ESG tra gli stati hanno iniziato a creare ostacoli ai fondi pensione e alle grandi istituzioni che li servono.

Per esempio, Florida E Kansas approvato leggi nelle ultime settimane e diversi altri stati compreso Texas E Kentucky hanno adottato misure per limitare la capacità dei fondi pensione pubblici statali di investire in aziende sulla base delle loro prestazioni ESG, citando preoccupazioni riguardo al greenwashing fraudolento e alle potenziali violazioni dei doveri fiduciari, facendo riferimento all'obbligo che gli investitori istituzionali hanno di cercare i rendimenti più elevati con il minor rischio possibile .

Queste restrizioni possono limitare gravemente la capacità di investimento ESG da parte degli investitori istituzionali, che hanno svolto un ruolo significativo nel guidare la crescita degli investimenti ESG.

Mentre preoccupazioni riguardo al greenwashing E commissioni elevate Negli investimenti ESG non sono del tutto ingiustificati, questi interventi politici possono anche avere conseguenze indesiderate.

UN studio recente degli economisti di Wharton e della Federal Reserve Bank di Chicago hanno scoperto che una legge del Texas, emanata nel 2021, che vietava ai comuni di stipulare contratti con banche con politiche ESG, aveva un effetto collaterale distorsivo sui costi di finanziamento di quei comuni.La politica ha finito per aumentare il costo della finanza pubblica, il che significa che la legge, in ultima analisi, ha avuto un costo per i contribuenti.

Navigare al bivio

Mentre le aziende tengono le loro riunioni annuali del 2023, le discussioni tra funzionari aziendali, investitori e stakeholder fungeranno da importante barometro per lo stato attuale e il futuro degli investimenti ESG.

A causa dell’elevata incertezza sui tassi di interesse, delle prospettive di recessione e di sconvolgimenti politici, l’ESG è sotto pressione.Percepito negli ultimi anni come un cambiamento di paradigma nel modo in cui i meccanismi di mercato possono affrontare i danni alla società, le parti interessate lo sono ora analizzare attentamente gli investimenti ESG con una lente critica riguardo alla forza con cui può persistere e all’impatto che può avere.

I prossimi anni rappresenteranno lo stress test più importante mai realizzato finora.