美联储加息、经济衰退担忧和政治反弹使 ESG 投资者处于十字路口

美联储 提高利率 2023 年 5 月 3 日再次上涨四分之一个百分点，使其成为 美联储第十次加息 自 2022 年 3 月以来，一直在努力遏制通货膨胀。这些加息对经济产生了反响，在经济形势加剧的情况下增加了经济衰退的可能性。 对银行脆弱状况的担忧.

加息还扰乱了以可持续发展为重点的投资，即所谓的 ESG 投资。

ESG 投资趋势给企业带来了满足环境、社会和治理基准的压力，在过去十年中几乎重新定义了资产管理。今天的 ESG 基金是 数万亿美元的市场.

然而，当今利率的高度不确定性，以及迫在眉睫的衰退和经济衰退的前景 政治反弹, ，将 ESG 投资者的未来置于十字路口。

我 专注于可持续金融, ，我最近的工作记录了 经济困难时期的影响 可以有对ESG的投资需求。对美国的投资可持续共同基金有 明显减慢 自 2022 年以来，净流量出现五年来最严重的情况。以下是三个关键因素如何影响投资者对未来社会意识投资的热情。

利率不确定性

像贝莱德这样的大型机构投资者对于 ESG 投资的主要论点之一是： 为股东创造长期价值. 。人们相信，密切关注环境、社会和治理问题的公司能够更好地应对遥远的未来风险，包括监管风险和气候变化带来的实体风险。

然而，利率不确定性的增加给今天带来了挑战。这是因为较高的利率可能会不成比例地影响投资者分配给长期投资结果的现值。让我解释一下。

在过去的一年里，美联储将基准贷款利率从几乎为零提高到目标 范围为 5% 至 5.25% 以对抗通货膨胀。在金融市场中，较高的利率导致较高的贴现率。这意味着，在当今较高的利率下，长期投资产生的未来现金被认为价值大大降低。

资产的价值离未来越远，当利率高时，其价值折扣就越大。因此，与大多数 ESG 投资一样，长期投资对利率变化特别敏感。

这种经济机制也是近期科技股暴跌和股市暴跌的背景之一。 一系列银行倒闭 开始于 硅谷银行倒闭.

经济衰退迫在眉睫

另一个可能影响 ESG 投资的因素是经济衰退的可能性。

作为 研究表明, 投资者进行ESG投资并不一定是为了获得更大的长期回报，而往往是出于利他的原因或出于个人偏好持有绿色资产。对于这些 ESG 投资者来说，迫在眉睫的经济衰退可能会改变他们对这些“奢侈品”的看法。

在对这种可能性的早期警告中， 最近的一项研究 我与鹿特丹管理学院的一位经济学家进行的研究发现，在 2020 年 COVID-19 冲击的最初几个月里，散户投资者表现出了回避投资可持续共同基金的迹象。这段时期，许多家庭经历了裁员和休假，这可能促使他们抛开奢侈品，优先保护 401(k)、IRA 和其他投资组合的价值。

换句话说，投资者可能会全力支持ESG， 除非时局艰难.

前财政部长拉里·萨默斯等著名经济学家警告称， 可能出现衰退 随着通货膨胀和美联储对抗通货膨胀的斗争持续存在。国际货币基金组织也 下调全球经济增长预期 从2022年的3.4%增至2023年的2.8%。

政治反弹

最后，最近各州的政治摩擦和反 ESG 政策已开始给养老基金和为其服务的大型机构带来阻力。

例如， 佛罗里达 和 堪萨斯州 最近几周通过了法律 其他几个州 包括 德克萨斯州 和 肯塔基州 已采取行动限制州公共养老基金根据 ESG 表现投资公司的能力，理由是对欺诈性洗绿和潜在违反信托义务的担忧，指的是机构投资者必须以尽可能低的风险寻求最高回报的义务。

这些限制严重限制了机构投资者的ESG投资能力，而机构投资者在推动ESG投资增长方面发挥了重要作用。

尽管 对漂绿的担忧 和 高额费用 ESG 投资并非完全没有根据，但这些政治干预也可能产生意想不到的后果。

一个 最近的研究 沃顿商学院和芝加哥联邦储备银行的经济学家发现，德克萨斯州 2021 年颁布的一项法律禁止市政当局与采用 ESG 政策的银行签订合同，这对这些市政当局的借贷成本产生了扭曲的副作用。该政策最终提高了公共财政成本，这意味着该法律最终让纳税人付出了代价。

穿越十字路口

在企业召开2023年年会之际，企业高管、投资者和利益相关者之间的讨论将成为ESG投资现状和未来的重要晴雨表。

由于利率高度不确定性、经济衰退前景和政治动荡，ESG 面临压力。近年来，利益相关者被视为市场机制如何解决社会危害的范式转变，现在 审查ESG投资 用批判性的眼光来看待它能持续多久以及它能产生多大影响。

未来几年将是其迄今为止最重要的压力测试。