Las subidas de tipos de la Fed, los temores de recesión y la reacción política dejan a los inversores ESG en una encrucijada

La Reserva Federal tipos de interés elevados nuevamente el 3 de mayo de 2023, por un cuarto de punto, lo que lo convierte en el Décima subida de tipos de la Fed desde marzo de 2022 en una lucha continua para controlar la inflación.Estos aumentos de tasas han estado repercutiendo en toda la economía, aumentando las perspectivas de una recesión en medio de una mayor Preocupaciones por el frágil estado de los bancos..

Las subidas de tipos también están sacudiendo la inversión centrada en la sostenibilidad, más conocida como inversión ESG.

La tendencia hacia la inversión ESG, que presiona a las empresas para que cumplan con los puntos de referencia ambientales, sociales y de gobernanza, casi ha redefinido la gestión de activos durante la última década.Los fondos ESG hoy son un mercado multimillonario.

Sin embargo, la elevada incertidumbre en torno a los tipos de interés actuales, junto con las perspectivas de una recesión inminente y una reacción política, ha puesto el futuro de los inversores ESG en una encrucijada.

I especializarse en finanzas sostenibles, y mi trabajo reciente ha documentado la impacto que los tiempos económicos difíciles puede tener en la demanda de inversión ESG.Inversiones en EE.UU.Los fondos mutuos sostenibles tienen visiblemente ralentizado desde 2022, sufriendo sus peores flujos netos en cinco años.A continuación se explica cómo tres factores críticos pueden afectar el entusiasmo de los inversores por invertir con conciencia social en el futuro.

Incertidumbre en la tasa de interés

Uno de los principales argumentos que los grandes inversores institucionales como BlackRock esgrimen a favor de la inversión ESG es que crea valor a largo plazo para los accionistas.Se cree que las empresas que prestan especial atención a las cuestiones ambientales, sociales y de gobernanza están mejor preparadas para riesgos futuros lejanos, incluidos los riesgos regulatorios y los riesgos físicos del cambio climático.

Sin embargo, la mayor incertidumbre sobre las tasas de interés plantea un desafío hoy.Esto se debe a que las tasas más altas pueden afectar desproporcionadamente el valor presente que los inversionistas asignan a los resultados de las inversiones a largo plazo.Déjame explicarte.

Durante el año pasado, la Reserva Federal elevó su tasa de interés de referencia de casi cero a un objetivo. rango de 5% a 5,25% para combatir la inflación.En los mercados financieros, las tasas de interés más altas conducen a tasas de descuento más altas.Eso significa que se considera que el efectivo futuro generado por inversiones a largo plazo vale considerablemente menos a las tasas de interés más altas de hoy.

Cuanto más distante esté el valor de un activo en el futuro, más se descontará su valor cuando las tasas sean altas.Por lo tanto, las inversiones de larga duración –como la mayoría de las inversiones ESG– son especialmente sensibles a los cambios en las tasas de interés.

Este mecanismo económico también fue parte del telón de fondo de la reciente caída de las acciones tecnológicas y la serie de quiebras bancarias que empezó con el colapso del banco Silicon Valley.

Recesión inminente

Otro factor que podría afectar la inversión ESG es la posibilidad de una recesión económica.

Como la investigación muestra, los inversores no necesariamente realizan inversiones ESG para obtener mayores rendimientos a largo plazo, sino que a menudo lo hacen por razones altruistas o debido a preferencias personales por mantener activos más ecológicos.Para estos inversores ESG, una recesión inminente podría cambiar su perspectiva sobre estos “lujos”.

En una alerta temprana sobre esta posibilidad, un estudio reciente Lo que llevé a cabo con un economista de la Escuela de Administración de Rotterdam descubrí que los inversores minoristas mostraban signos de rehuir invertir en fondos mutuos sostenibles durante los primeros meses de la crisis del COVID-19 en 2020.Este fue un período en el que muchos hogares sufrieron despidos y suspensiones, lo que probablemente los obligó a dejar de lado lujos para priorizar la protección de los valores de sus 401(k), IRA y otras carteras de inversión.

En otras palabras, los inversores pueden estar totalmente a favor de ESG, excepto cuando los tiempos son difíciles.

Destacados economistas, como el ex Secretario del Tesoro Larry Summers, han advertido sobre una probable recesión mientras persistan la inflación y la batalla de la Reserva Federal contra ella.El Fondo Monetario Internacional también rebajó sus perspectivas de crecimiento económico global del 3,4% en 2022 al 2,8% en 2023.

Reacción política

Finalmente, las recientes fricciones políticas y las políticas anti-ESG en todos los estados han comenzado a crear obstáculos para los fondos de pensiones y las grandes instituciones que los prestan.

Por ejemplo, Florida y Kansas aprobaron leyes en las últimas semanas y varios otros estados incluido Texas y Kentucky han tomado medidas para restringir la capacidad de los fondos de pensiones públicos estatales para invertir en empresas en función de su desempeño ESG, citando preocupaciones sobre el lavado verde fraudulento y posibles violaciones de deberes fiduciarios, refiriéndose a la obligación que tienen los inversores institucionales de buscar los mayores rendimientos con el menor riesgo posible. .

Estas restricciones pueden limitar gravemente la capacidad de inversión ESG de los inversores institucionales, que han desempeñado un papel importante en el impulso del crecimiento de la inversión ESG.

Mientras preocupaciones sobre el lavado verde y tarifas altas en la inversión ESG no son totalmente injustificadas, estas intervenciones políticas también pueden tener consecuencias no deseadas.

A estudio reciente de economistas de Wharton y el Banco de la Reserva Federal de Chicago descubrieron que una ley de Texas promulgada en 2021 que prohibía a los municipios contratar bancos con políticas ESG tenía un efecto secundario distorsionante en los costos de endeudamiento de esos municipios.La política terminó aumentando el costo de las finanzas públicas, lo que significa que la ley finalmente costó a los contribuyentes.

Navegando por la encrucijada

A medida que las empresas celebren sus reuniones anuales de 2023, los debates entre funcionarios corporativos, inversores y partes interesadas servirán como un barómetro importante para el estado actual y el futuro de la inversión ESG.

Debido a la elevada incertidumbre sobre los tipos de interés, las perspectivas de recesión y la agitación política, los criterios ESG están bajo presión.Percibidas en los últimos años como un cambio de paradigma sobre cómo los mecanismos de mercado pueden abordar los daños a la sociedad, las partes interesadas ahora están examinando la inversión ESG con una lente crítica sobre cuán fuertemente puede persistir y cuánto impacto puede tener.

Los próximos años serán su prueba de resistencia más importante hasta el momento.