Aumentos das taxas do Fed, temores de recessão e reações políticas deixam os investidores ESG em uma encruzilhada

A Reserva Federal taxas de juros elevadas novamente em 3 de maio de 2023, em um quarto de ponto, tornando-se o Décimo aumento da taxa do Fed desde março de 2022, numa luta contínua para controlar a inflação.Estas subidas das taxas têm repercutido na economia, aumentando as perspectivas de uma recessão num contexto de intensificação preocupações sobre o estado frágil dos bancos.

Os aumentos das taxas também estão abalando os investimentos focados na sustentabilidade, mais conhecidos como investimentos ESG.

A tendência para o investimento ESG, que pressiona as empresas para que cumpram padrões ambientais, sociais e de governação, quase redefiniu a gestão de ativos ao longo da última década.Os fundos ESG hoje são um mercado multitrilionário.

Contudo, a elevada incerteza actual em torno das taxas de juro, juntamente com as perspectivas de uma recessão iminente e de uma reação política, colocou o futuro dos investidores ESG numa encruzilhada.

EU especializar-se em finanças sustentáveis, e meu trabalho recente documentou o impacto que tempos económicos difíceis pode ter na demanda de investimento ESG.Investimentos nos EUAfundos mútuos sustentáveis ​​têm visivelmente desacelerado desde 2022, sofrendo os piores fluxos líquidos em cinco anos.Veja como três fatores críticos podem afetar o zelo dos investidores em investir com consciência social no futuro.

Incerteza da taxa de juros

Um dos principais argumentos que grandes investidores institucionais como a BlackRock apresentam a favor do investimento ESG é que cria valor de longo prazo para os acionistas.Acredita-se que as empresas que prestam especial atenção às questões ambientais, sociais e de governação estão mais bem preparadas para riscos futuros distantes, incluindo riscos regulamentares e riscos físicos decorrentes das alterações climáticas.

Contudo, o aumento da incerteza sobre as taxas de juro representa hoje um desafio.Isto porque taxas mais elevadas podem afectar desproporcionalmente o valor actualizado que os investidores atribuem aos resultados dos investimentos a longo prazo.Deixe-me explicar.

No ano passado, a Reserva Federal aumentou a sua taxa de juro de referência de quase zero para um objectivo faixa de 5% a 5,25% para combater a inflação.Nos mercados financeiros, taxas de juro mais elevadas levam a taxas de desconto mais elevadas.Isto significa que o dinheiro futuro gerado por investimentos de longo prazo vale consideravelmente menos às taxas de juro mais elevadas de hoje.

Quanto mais distante estiver o valor de um activo no futuro, maior será o seu valor descontado quando as taxas forem elevadas.Assim, os investimentos de longa duração – como a maioria dos investimentos ESG – são especialmente sensíveis a alterações nas taxas de juro.

Este mecanismo económico também fez parte do pano de fundo da recente queda nas ações de tecnologia e da série de falências bancárias que começou com o colapso do Banco do Vale do Silício.

Recessão iminente

Outro factor que poderá afectar o investimento ESG é o potencial de uma recessão económica.

Como pesquisas mostram, os investidores não fazem necessariamente investimentos ESG para obter maiores retornos a longo prazo, mas muitas vezes por razões altruístas ou devido a preferências pessoais de deter activos mais ecológicos.Para estes investidores ESG, uma recessão iminente poderá mudar a sua perspetiva sobre estes “luxos”.

Num alerta antecipado sobre esta possibilidade, um estudo recente Conduzi com um economista da Rotterdam School of Management e descobri que os investidores de retalho mostraram sinais de evitar investir em fundos mútuos sustentáveis ​​durante os primeiros meses do choque da COVID-19 em 2020.Este foi um período em que muitas famílias sofreram despedimentos e licenças, o que provavelmente os levou a reservar luxos para dar prioridade à protecção dos valores dos seus 401(k)s, IRAs e outras carteiras de investimento.

Em outras palavras, os investidores podem ser totalmente a favor de ESG, exceto quando os tempos são difíceis.

Economistas proeminentes, como o ex-secretário do Tesouro Larry Summers, alertaram para uma provável recessão à medida que a inflação e a batalha do Fed contra ela persistem.O Fundo Monetário Internacional também reduziu suas perspectivas de crescimento econômico global de 3,4% em 2022 para 2,8% em 2023.

Reação política

Finalmente, os recentes atritos políticos e as políticas anti-ESG em todos os estados começaram a criar obstáculos para os fundos de pensões e as grandes instituições que os servem.

Por exemplo, Flórida e Kansas aprovou leis nas últimas semanas e vários outros estados incluindo Texas e Kentucky tomaram medidas para restringir a capacidade dos fundos de pensões públicos estatais investirem em empresas com base no seu desempenho ESG, citando preocupações sobre lavagem verde fraudulenta e potenciais violações do dever fiduciário, referindo-se à obrigação que os investidores institucionais têm de procurar os retornos mais elevados com o menor risco possível .

Estas restrições podem limitar gravemente a capacidade de investimento ESG por parte dos investidores institucionais, que desempenharam um papel significativo na condução do crescimento do investimento ESG.

Enquanto preocupações sobre lavagem verde e taxas altas nos investimentos ESG não são totalmente injustificadas, estas intervenções políticas também podem ter consequências indesejadas.

UM estudo recente de economistas da Wharton e do Federal Reserve Bank de Chicago descobriram que uma lei do Texas promulgada em 2021 proibindo os municípios de contratar bancos com políticas ESG teve um efeito colateral distorcido nos custos de financiamento desses municípios.A política acabou por aumentar o custo das finanças públicas, o que significa que a lei acabou por custar aos contribuintes.

Navegando na encruzilhada

À medida que as empresas realizam as suas reuniões anuais de 2023, as discussões entre dirigentes corporativos, investidores e partes interessadas servirão como um importante barómetro para o estado atual e o futuro dos investimentos ESG.

Devido à elevada incerteza das taxas de juro, às perspectivas de recessão e à convulsão política, o ESG está sob pressão.Percebida nos últimos anos como uma mudança de paradigma na forma como os mecanismos de mercado podem abordar os danos à sociedade, as partes interessadas estão agora examinando o investimento ESG com uma lente crítica sobre quão fortemente pode persistir e quanto impacto pode ter.

Os próximos anos serão o seu teste de resistência mais importante até agora.