Повышение ставок ФРС, опасения рецессии и политическая реакция ставят инвесторов ESG на распутье

Федеральная резервная система повысил процентные ставки снова 3 мая 2023 года, на четверть пункта, что делает его лучшим Десятое повышение ставок ФРС с марта 2022 года в постоянной борьбе за сдерживание инфляции.Эти повышения ставок отразились на экономике, повысив вероятность рецессии на фоне усиления опасения по поводу хрупкого состояния банков.

Повышение ставок также мешает инвестированию, ориентированному на устойчивое развитие, более известному как ESG-инвестирование.

Тенденция к инвестированию в ESG, которая заставляет компании соблюдать экологические, социальные и управленческие стандарты, за последнее десятилетие практически изменила определение управления активами.ESG-фонды сегодня представляют собой многотриллионный рынок.

Однако сегодня высокая неопределенность в отношении процентных ставок, а также перспективы надвигающейся рецессии и политическая реакция, поставил будущее ESG-инвесторов на распутье.

я специализироваться на устойчивых финансах, и моя недавняя работа задокументировала влияние на эти трудные экономические времена может иметь инвестиционный спрос в сфере ESG.Инвестиции в СШАустойчивые взаимные фонды имеют заметно замедлился с 2022 года, переживая самые худшие чистые потоки за пять лет.Вот как три важнейших фактора могут повлиять на стремление инвесторов к социально сознательному инвестированию в будущем.

Неопределенность процентной ставки

Один из основных аргументов, которые крупные институциональные инвесторы, такие как BlackRock, приводят в пользу инвестирования в ESG, заключается в том, что создает долгосрочную ценность для акционеров.Считается, что компании, которые уделяют пристальное внимание экологическим, социальным вопросам и вопросам управления, лучше подготовлены к рискам отдаленного будущего, включая нормативные риски и физические риски, связанные с изменением климата.

Однако повышенная неопределенность в отношении процентных ставок сегодня представляет собой проблему.Это связано с тем, что более высокие ставки могут непропорционально повлиять на текущую стоимость, которую инвесторы приписывают долгосрочным инвестиционным результатам.Позвольте мне объяснить.

За последний год Федеральная резервная система подняла базовую ставку по кредитам почти с нуля до целевого уровня. диапазон от 5% до 5,25% для борьбы с инфляцией.На финансовых рынках более высокие процентные ставки приводят к более высоким ставкам дисконтирования.Это означает, что будущие денежные средства, полученные от долгосрочных инвестиций, считаются значительно меньшими при сегодняшних более высоких процентных ставках.

Чем дальше отстоит стоимость актива в будущем, тем сильнее он будет дисконтироваться по стоимости при высоких ставках.Таким образом, долгосрочные инвестиции – как и большинство инвестиций ESG – особенно чувствительны к изменениям процентных ставок.

Этот экономический механизм также был частью недавнего обвала акций технологических компаний и серия банкротств банков это началось с крах банка Кремниевой долины.

Надвигающаяся рецессия

Еще одним фактором, который может повлиять на инвестирование в ESG, является вероятность экономического спада.

Как исследования показывают, инвесторы не обязательно делают инвестиции в ESG для получения большей долгосрочной прибыли, но часто из альтруистических соображений или из-за личных предпочтений хранить более экологичные активы.Для этих ESG-инвесторов надвигающаяся рецессия может изменить их взгляд на эти «роскоши».

Заблаговременно предупреждая о такой возможности, недавнее исследование Я провел беседу с экономистом из Роттердамской школы менеджмента и обнаружил, что розничные инвесторы проявляли признаки уклонения от инвестиций в устойчивые взаимные фонды в первые месяцы шока COVID-19 в 2020 году.Это был период, когда многие домохозяйства пережили увольнения и отпуска, что, вероятно, подтолкнуло их отложить предметы роскоши, чтобы уделить первоочередное внимание защите стоимости своих 401(k)s, IRA и других инвестиционных портфелей.

Другими словами, инвесторы могут быть полностью за ESG, кроме тех случаев, когда времена тяжелые.

Видные экономисты, такие как бывший министр финансов Ларри Саммерс, предупреждают о вероятная рецессия поскольку инфляция и борьба ФРС с ней продолжаются.Международный валютный фонд также понизил прогноз глобального экономического роста с 3,4% в 2022 году до 2,8% в 2023 году.

Политическая реакция

Наконец, недавние политические разногласия и политика, направленная против ESG в разных штатах, начали создавать препятствия для пенсионных фондов и крупных учреждений, которые их обслуживают.

Например, Флорида и Канзас принятые законы в последние недели и несколько других штатов включая Техас и Кентукки предприняли действия по ограничению возможности государственных государственных пенсионных фондов инвестировать в компании на основе их показателей ESG, ссылаясь на опасения по поводу мошеннического «зеленого отмывания» и потенциальных нарушений фидуциарных обязанностей, ссылаясь на обязательство институциональных инвесторов добиваться максимальной прибыли при минимально возможном риске. .

Эти ограничения могут серьезно ограничить возможности институциональных инвесторов по инвестированию в ESG, которые сыграли значительную роль в стимулировании роста инвестиций в ESG.

Пока опасения по поводу гринвошинга и высокие комиссии Инвестиции в ESG не являются полностью неоправданными, такое политическое вмешательство также может иметь непредвиденные последствия.

А недавнее исследование Экономисты из Wharton и Федерального резервного банка Чикаго обнаружили, что закон Техаса, принятый в 2021 году, запрещающий муниципалитетам заключать контракты с банками, придерживающимися политики ESG, оказал искажающее побочное воздействие на стоимость заимствований этих муниципалитетов.В конечном итоге эта политика привела к повышению стоимости государственных финансов, а это означает, что закон в конечном итоге стоил налогоплательщикам.

Навигация по перекрестку

Поскольку компании проведут свои ежегодные собрания в 2023 году, дискуссии между должностными лицами корпораций, инвесторами и заинтересованными сторонами послужат важным барометром текущего состояния и будущего инвестиций в ESG.

Из-за высокой неопределенности процентных ставок, перспектив рецессии и политических потрясений ESG находится под давлением.В последние годы это воспринималось как смена парадигмы того, как рыночные механизмы могут устранять вред обществу. изучение ESG-инвестирования с критическим взглядом на то, насколько сильно оно может сохраняться и какое влияние оно может оказать.

Следующие несколько лет станут для нее самым важным стресс-тестом.